Matt Eagan, CFA y Gestor de Carteras de Loomis Sayles, filial de Natixis Investment Managers, afirma que a medida que nos adentramos en la segunda mitad de 2024 hay varios factores estructurales y cíclicos que influyen en la inflación, los tipos de interés y los mercados mundiales de renta fija.

En el siguiente análisis explica los principales impulsores del mercado de bonos, las oportunidades de los bonos corporativos y los riesgos macroeconómicos que los inversores en renta fija deberían tener en cuenta.

·        Más alto durante más tiempo: El aumento de las tasas de interés y la inflación está siendo impulsado por déficits fiscales estructurales en muchas economías avanzadas relacionados con la demografía, la seguridad, la electrificación y el nearshoring. Se considera que estos son los principales impulsores del aumento de las tasas reales y las primas de inflación a largo plazo.

·        Expectativas de recortes de tipos de la Fed: La inflación debería tocar fondo y caer por debajo del 3 % en Estados Unidos a finales de 2024, a medida que el impulso económico se ralentice y los efectos de base se desvanezcan. Esto permitiría a la Fed recortar las tasas al menos una vez este año, y posiblemente continuar durante el próximo año, terminando con una tasa de política monetaria en torno al 3,5 %.

·        Posicionamiento de la curva de rendimiento: Se espera un ciclo de recorte de tipos poco profundo y un empinamiento de la curva de rendimientos, con la mayor parte de la reducción de los rendimientos ocurriendo en el extremo frontal de la curva, y el extremo largo permaneciendo dentro de un rango.

·        Vientos en contra del dólar estadounidense: El dólar podría perder parte de su fuerza, a medida que la economía de Estados Unidos converge con el resto del mundo y otros bancos centrales comienzan a relajarse.

·        Riesgos macroeconómicos para tener en cuenta: Los riesgos de que la inflación vuelva a acelerarse, las elecciones provoquen volatilidad en el mercado y la rivalidad entre China y Estados Unidos se encuentran entre los principales riesgos macroeconómicos.

·        Oportunidades de crédito: La salud del mercado crediticio parece buena mostrando una mejora y bajas pérdidas en esta fase de expansión tardía del ciclo económico.