Crecimiento económico sorprendió al alza por aumento del gasto público que creció

Las siguientes son algunas consideraciones que realiza el equipo de investigaciones económicas del Banco de Bogotá en relación con el comportamiento de la economía.

• La economía colombiana registró su tasa de crecimiento más elevada desde 2022. Con una expansión de 3.6% en el tercer trimestre, la actividad no solo marcó un máximo de 3 años, sino que, además, sorprendió al alza al consenso que preveía un avance de 3.2% (IE estimó 3.4%).
• – Acá, si bien los reflectores se han centrado en el consumo de los hogares, los resultados del tercer trimestre hicieron evidente el efecto del mayor gasto público sobre la actividad. En ausencia de esto, el crecimiento no habría sido de 3.6% sino de 1.8%, es decir, el 50% del buen resultado lo explicó el mayor gasto público.
• – El Gobierno hoy es la tercera rama que más emplea personas en el país (hace 10 años era la cuarta) en medio de un mayor gasto. Según IE, el gasto primario sería de 19.5% del PIB en 2025, el más alto desde la pandemia.
• – En tanto, el consumo privado siguió al alza y dejó en evidencia la alta disposición a consumir de los hogares tanto de servicios como bienes. Acá, si bien los sectores económicos más dependientes del gasto como el comercio, la industria y los servicios han gozado de mejoras, la brecha entre la mejora del comercio y la industria deja en evidencia que, en este ciclo alcista del consumo, las importaciones han ganado un mayor protagonismo.
• – Así, el hecho de que la demanda de bienes de soporte al comercio, pero no del todo a la manufactura, que se refugia en el agro, demuestra que el aparato productivo interno no ha sido capaz de absorber el auge del consumo privado que ha encontrado amparo en las importaciones.
• – Pasando a inversión, la formación bruta de capital fijo avanzó +4.8% por la mayor acumulación de maquinaria y equipo, quizá relacionado con el alto gasto de los hogares y la caída de la tasa de cambio que, en su conjunto, ha incentivado los planes de inversión del empresariado para
• 1) abastecer la fuerte demanda y 2) hacerlo a bajos precios dado que la tasa de cambio alcanzó mínimos recientes.
• – En el sector externo, pese al ascenso de las exportaciones, donde la canasta no tradicional ganó más relevancia, el fuerte aumento de las importaciones derivó en un aumento del déficit comercial, aportando negativamente al PIB.