Por. Jackeline Piraján, economista Scotiabank Colpatria

El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), acaba de mostrar sus resultados para el mercado laboral del mes de agosto, mostrándo un nuevo deterioro en la tasa de desempleo frente a lo que se tenía el año anterior. Para el total nacional, la tasa de desempleo se ubicó en el 9.7% y para las áreas urbanas en el 10%, ambas superiores a las evidenciadas en agosto de 2023.

Dentro de las principales dinámicas se observa que el deterioro de la tasa de desempleo se está concentrando principalmente en las trece principales ciudades, mostrándo que las áreas urbanas están teniendo unas condiciones más apretadas de contratación para las personas.

En términos globales, frente al año anterior, se vio una creación de puestos de trabajo de más de 200.000, cerca del 75% de esos puestos de trabajo se sectorizaron para las mujeres porque se vio un incremento en esos empleos, particularmente en actividades de recreación, comercio, restaurantes y hoteles. Sin embargo, de esa creación de puestos en el sector femenino, más del 60%, se crearon en sectores informales; es decir, sin términos de contratación alineados con la ley, lo que deja ver es que si bien se crearon puestos de trabajo, tal vez la calidad no está siendo la mejor.

También se está notando que durante 2024 el desempleo se ha incrementado. Una situación que no se experimentaba durante 2023 y lo que muestra es que las condiciones para conseguir empleo y mantenerlo se están poniendo cada vez más difíciles comparado con lo que se tenía en 2023 y tal vez reflejando el efecto de la desaceleración económica y reciente estancamiento en sectores clave como, por ejemplo, los sectores de la construcción e industria, entre otros que han mostrado que cada vez están contratando menos personal.

Se encuentran en el mercado laboral señales de debilitamiento, ya no se tiene una situación tan holgada, y en línea con lo anterior, también se observa que una parte de la población está saliendo del mercado laboral a destinos particularmente de oficios domésticos y también, pero en menor proporción, hacia estudios.

El mercado laboral sigue confirmando que la economía colombiana está en una situación técnicamente de estancamiento, en la que es difícil encontrar puestos de trabajo y mantenerlos. Desde Scotiababak Colpatria creemos que este es uno de los argumentos por los cuales el Banco de la República va a seguir bajando su tasa de intervención, tratando de moderar los impactos negativos que tiene el alto costo del dinero sobre las industrias y tratando de impulsar un poco más a la economía que en los meses pasados enfrentó fuertes restricciones.

Análisis tasas de interés septiembre 2024

El Banco de la República volvió a recortar sus tasas de interés, esta vez en 50 puntos básicos, al 10.25%. Luego de la Junta se observó que la decisión de la velocidad del recorte de tasas de interés se está volviendo cada vez más complicada. En esta ocasión se tuvo un voto dividido de tres personas votando por una reducción mayor de 75 puntos básicos, mientras que cuatro favorecieron el recorte de 50 puntos básicos. Si se recuerda en anteriores reuniones, se habia tenido un sentido de votación de cinco apoyando 50 básicos y sólo dos personas apoyando 75 básicos.

Dicho eso, hay muchos elementos a tener en cuenta. En términos macroeconómicos, la actividad económica al parecer sorprendió al alza al Banco Central por una recuperación del consumo privado, aún cuando también se tiene debilidad de la inversión. Y en la parte de inflación, si bien se ha tenido progreso, el Banco Central continúa bastante cauto sobre la consistencia de esta reducción de la inflación y está atento a las métricas de inflación básica, que excluyen los bienes volátiles de la medición de precios.

Esos dos elementos hubiesen sido suficientes para pensar en una aceleración del recorte de tasas de interés. Sin embargo, la mayor restricción que parece enfrentó la Junta en su discusión del día de hoy fue la percepción de un incremento en la percepción de riesgos sobre Colombia y la región. Resaltaron que si bien la Reserva Federal bajó más rápidamente sus tasas de interés, en Colombia la prima de riesgo no se dio como se estaba esperando y por el contrario puede que la situación de menores precios del petróleo, y también las discusiones alrededor de los riesgos fiscales, hayan impedido que Colombia se beneficiara de mejor manera del entorno internacional.

En ese contexto, parece que la macro está apuntando a que hay necesidad de seguir bajando sus tasas de interés, pero los riesgos domésticos y regionales están previniendo que las reducciones sean más fuertes de lo que han venido siendo.

Con esto, en Scotiabank Colpatria creemos que todavía hay posibilidad de acelerar el recorte de tasas de interés en las reuniones subsiguientes, dependiendo de cómo evoluciona este debate sobre los riesgos fiscales en Colombia. Interesante notar que el Banco Central sigue esperando que la inflación llegue a su meta del 3% a finales del 2025 y que entre al rango entre el 2% y 4% a mediados de 2025.

En Scotiabank Colpatria estamos esperando que la inflación cierre este año al 5,5% aproximadamente, que la tasa de interés se ubique en el 8,75% en diciembre y que a finales del 2025 se ubique en el 5,5%.