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El PIB creció 3,6% anual en el tercer trimestre de 2025 —frente al 2,8% esperado por BBVA Research— y avanzó 1,2% t/t desestacionalizado, señal clara de aceleración en el margen.

El gasto de consumo final, privado y público, fue el principal motor del trimestre, apoyado en más empleo, salarios reales holgados, otras fuentes de ingreso de los hogares y un gasto público elevado.

La inversión fija aumentó 4,8% anual: la maquinaria y equipo (+13,9%) sostuvo el avance, mientras la construcción siguió débil —vivienda (−8,6%) y otros edificios y estructuras (+3,9%)—, con obras civiles mejorando pero edificaciones aún rezagadas.

Por primera vez desde el primer trimestre de 2024, la inversión bruta creció menos que la fija; con esto, la caída de los inventarios en el trimestre confirma que la demanda corre por delante de la oferta, elevando las importaciones.

El sector externo permaneció desbalanceado: las importaciones (+10,0%) crecieron muy por encima de las exportaciones (+2,2%), de modo que el saldo neto restó al PIB.

Para 2025, BBVA Research tiene un sesgo al alza sobre su estimación de 2,5% para el resultado del año, condicionado a que el consumo conserve su fortaleza y la recuperación de la construcción se consolide.