Por: Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66.

La semana pasada estuvo marcada por los feriados de fin de año, lo que se tradujo en bajos volúmenes transaccionales y una liquidez acotada en los mercados financieros. Este entorno limitó la magnitud de los movimientos de precios y favoreció un comportamiento más técnico, con los inversionistas operando con cautela y a la espera de una agenda macroeconómica más cargada que permita confirmar el escenario económico de los próximos meses.

Desde el punto de vista de los activos financieros, el dólar global mostró una apreciación correctiva moderada, en un contexto de baja liquidez y ajustes técnicos tras las caídas previas. En los commodities, el oro registró una corrección acotada, aunque se mantiene firme y operando en zonas de máximos históricos, reflejando que la demanda estructural por activos de refugio sigue intacta. Un comportamiento similar se observó en el cobre, que mostró correcciones técnicas transitorias, pero que esta semana retomó con fuerza su tendencia alcista, alcanzando nuevos máximos históricos y superando los 6 dólares la libra, consolidando el rally impulsado por expectativas de demanda estructural y oferta más ajustada.

En el caso del WTI, se observó una leve corrección al alza, aunque el precio continúa inserto dentro de una estructura bajista de corto plazo, limitada por factores de demanda y elevados niveles de inventarios. En Latinoamérica, el peso colombiano experimentó una corrección bajista relevante, luego de haber alcanzado mínimos del año, reflejando tomas de utilidades y un ajuste técnico tras el fuerte desempeño previo.

De cara a esta semana, la atención se concentrará principalmente en Estados Unidos, donde la agenda macroeconómica estará especialmente cargada, permitiendo al mercado ponerse al día con lecturas rezagadas y evaluar nuevas señales en materia de empleo, inflación y actividad económica. Estos datos serán clave para validar o ajustar las expectativas sobre el ritmo de recortes de tasas durante 2026. A nivel local, el foco estará puesto exclusivamente en los datos de inflación en Colombia, que serán determinantes para validar el proceso de convergencia inflacionaria y anticipar el sesgo de política monetaria de ambos bancos centrales. 

Variación y cierre semanal principales activos: 

• Índice DXY: cerró en 98,42, variación semanal +0,41 %
• Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años: cerró en 4,19 %, variación semanal +1,45 %
• Oro (XAU/USD): cerró en USD 4.370/oz, variación semanal −3,47 %
• Cobre (futuros): cerró en USD 5,70/libra, variación semanal −2,23 %
• Índice VIX: cerró en 14,95 puntos, variación semanal +6,79 %
• WTI (futuros): cerró en USD 57,32, variación semanal +1,02 %
• USD/COP: cerró en COP 3.775, variación semanal +2,11 %
• EUR/COP: cerró en COP 4.424, variación semanal +1,65 %

Perspectivas a Corto Plazo

Reforzando la visión que sostuvimos durante el transcurso de 2025, mantenemos nuestra tesis de un dólar estructuralmente más débil durante la primera mitad de 2026.

La liquidez continúa siendo un factor central en la toma de decisiones de política monetaria, especialmente en un contexto donde el mercado laboral aún no entrega señales claras de estabilización. En este escenario, el mercado sigue descontando la posibilidad de al menos un nuevo recorte de tasas durante el primer trimestre, en línea con un proceso de relajación monetaria gradual.

A este panorama se suma la continuidad del ciclo de expansión cuantitativa iniciado en diciembre. Recordemos que este programa está orientado a inyectar liquidez al sistema financiero mediante compras mensuales cercanas a USD 40.000 millones en instrumentos de deuda pública de corto plazo, con el objetivo de aliviar las tensiones de liquidez presentes en el sistema bancario estadounidense.

El escenario que converge es uno de expansión monetaria combinada con un proceso de relajamiento de tasas de interés, lo que tiende a fortalecer a los activos de riesgo y a los metales preciosos, al mismo tiempo que genera presiones bajistas sobre el dólar a nivel global, favoreciendo especialmente a las monedas emergentes latinoamericanas vinculadas al ciclo de commodities como el peso colombiano. 

Barómetro de tasas de interés

De acuerdo con los futuros de Fed Funds, el mercado asigna actualmente una probabilidad de 82,8 % a que la tasa de referencia se mantenga y se ubique en el rango 3,50 % – 3,75 % en la reunión del 28 de enero de 2026, reforzando este nivel como el escenario base.

En contraste, la probabilidad de un recorte adicional hacia el rango 3,25 % – 3,50 % cae a 17,2 %, mostrando una leve disminución respecto a la semana anterior. Este ajuste en las expectativas confirma que, si bien el mercado sigue internalizando un ciclo de recortes ya avanzado comienza a moderar las expectativas de recortes más agresivos en el corto plazo. 

Precio USD/COP de esta semana

• Tendencia: Correctiva al alza dentro de una estructura bajista mayor.
• Soporte / Resistencia: 3.700 / 3.820
• RSI (14): 53,7 → momentum moderadamente alcista.
• MACD (50,100): positivo → rebote técnico vigente.
• Medias móviles: Precio por debajo MA50 y MA100.

Semana 29 – Diciembre

Estados Unidos: 

Las actas del FOMC reforzaron un tono cauteloso y dependiente de los datos, mientras que las nuevas peticiones de subsidio por desempleo sorprendieron positivamente con menos peticiones de lo esperado por el mercado.

Colombia:
Las cifras fueron algo más favorables en el margen. La tasa de desempleo mostró una mejora relevante respecto al mes previo, lo que apunta a una normalización gradual del mercado laboral.

Esta semana 

Estados Unidos:
El foco estará en los PMI manufactureros y de servicios, que podrían seguir mostrando desaceleración moderada, junto con datos del mercado laboral (ADP, JOLTS, solicitudes de desempleo y nóminas no agrícolas), claves para validar la narrativa de enfriamiento gradual. Además, los ingresos por hora y la tasa de desempleo entregarán señales sobre presiones salariales, mientras que el mercado evaluará si estas cifras refuerzan la postura más acomodaticia de la Fed de cara a los próximos meses.

Colombia:
El foco también estará en la inflación de diciembre, donde se espera que continúe el proceso de desaceleración gradual, reforzando el escenario de convergencia hacia el rango objetivo. Estas cifras serán relevantes para el debate interno del Banco de la República respecto al ritmo de flexibilización monetaria en 2026.

Perspectiva y escenarios para esta semana: 

“Esta semana estará marcada por una agenda macroeconómica cargada en Estados Unidos, especialmente en materia de empleo y actividad, lo que permitirá al mercado actualizar su lectura sobre el ritmo de desaceleración económica y validar las expectativas de nuevos recortes de tasas durante el primer trimestre. A nivel regional, la atención se centrará en los datos de inflación en Colombia, que serán claves para anticipar el sesgo de política monetaria y su impacto en las monedas locales, en un contexto donde la liquidez global continúa siendo un factor determinante para los flujos hacia mercados emergentes.

En un escenario favorable, donde los datos de empleo en EE. UU. confirmen una desaceleración y las cifras de inflación en la región sigan mostrando señales de convergencia, el dólar debería retomar su tendencia bajista. En este contexto, los flujos hacia activos de riesgo y commodities se mantendrían firmes, reforzando la apreciación de las monedas latinoamericanas. Bajo este escenario, el USD/COP tendría espacio para retomar su movimiento bajista hacia la zona de $3.700, en línea con un entorno de mayor apetito por riesgo global.

Por el contrario, en un escenario adverso, donde los datos de empleo sorprendan al alza o la inflación muestre mayor resistencia, el mercado podría ajustar sus expectativas de política monetaria, generando un rebote técnico del dólar y un aumento transitorio en la volatilidad. En este caso, el USD/COP podría rebotar hacia niveles cercanos a $3.820, reflejando una postura más defensiva de los inversionistas en el corto plazo”, indica el experto de la fintech Global66.