Por: Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66.

La semana pasada estuvo marcada por un aumento relevante en la volatilidad y correcciones transversales en los mercados financieros, con un foco particular en el sector tecnológico. Las principales bolsas estadounidenses retrocedieron ante crecientes dudas respecto al elevado nivel de inversión en inteligencia artificial proyectado por las grandes tecnológicas para 2026, generando cuestionamientos sobre el retorno efectivo de ese CAPEX y su impacto en márgenes y valorizaciones. 

A este escenario se sumó el impacto de anuncios ligados a Anthropic, cuyo avance acelerado en modelos de IA volvió a las expectativas del mercado respecto a la competencia, los costos de desarrollo y la sostenibilidad del actual ciclo de inversión en el sector, profundizando la corrección en acciones tecnológicas y arrastrando al resto de los activos de riesgo. Este ajuste se trasladó también a commodities y monedas emergentes, en un contexto donde el dólar mostró un rebote técnico y la volatilidad medida por el VIX repuntó con fuerza. Adicionalmente, el mercado esperaba una semana cargada de datos laborales clave (incluidas las nóminas no agrícolas), sin embargo, parte de estas cifras fueron postergadas o quedaron incompletas, aumentando la incertidumbre y trasladando el foco hacia esta semana, donde estos datos pasarán a ser determinantes para la dirección de corto plazo de los mercados y las expectativas de política monetaria.

De cara a esta semana, los mercados comienzan con un tono inicialmente optimista, aunque con señales mixtas a medida que avanza la jornada. En Asia, los principales índices bursátiles operaron en terreno positivo, mientras que en Estados Unidos los mercados pasaron de fuertes alzas al inicio de la sesión a corregir y girar hacia números rojos, reflejando un escenario aún frágil y altamente sensible a nuevas noticias. El dólar, por su parte, profundiza su caída a nivel global, impulsado principalmente por la apreciación del yen japonés, que reaccionó favorablemente tras el resultado de las elecciones de primer ministro, donde se impuso una candidata con un perfil pro-mercado, movimiento que fue bien interpretado por los activos de riesgo. En este contexto, la atención de la semana estará nuevamente centrada en Estados Unidos, con especial foco en los datos de empleo postergados la semana pasada, especialmente las nóminas no agrícolas, los ingresos medios por hora y la tasa de desempleo anual. 

Además, el día viernes tendremos datos de inflación con el IPC del mes de enero, ambos datos serán clave para validar o cuestionar el reciente ajuste de expectativas sobre la trayectoria de tasas de la Fed. Ambos datos servirán como catalizador para impactar positivamente o negativamente en los mercados esta semana, en un escenario donde el mercado sigue extremadamente reactivo, combinando movimientos tácticos de corto plazo con una elevada volatilidad, mientras intenta definir si las recientes correcciones corresponden a un cambio de tendencia o a un ajuste transitorio por una toma agresiva de utilidades producto del cambio de expectativas.

Variación y cierre semanal principales activos: 

• Índice DXY: Cierre en 96,0 → 97,5, Variación semanal: +1,56 %
• Bono del Tesoro EE. UU.10Y: Cierre en 4,22 % → 4,20 %, Variación semanal: −0,47 %
• Oro (XAU/USD): Cierre en USD 5.101 → USD 4.979, Variación semanal: −2,39 %
• Cobre (futuros): Cierre en USD 5,83 → USD 5,88, Variación semanal: +0,86 %
• Índice VIX: Cierre en 16,35 → 21,0, Variación semanal: +28,44 %
• WTI (futuros): Cierre en USD 62,3 → USD 63,5, Variación semanal: +1,93 %
• USD/CLP: Cierre en 858 → 855, Variación semanal: −0,35 %
• EUR/CLP: Cierre en 1.033 → 1.011, Variación semanal: −2,13 % 
• USD/COP: Cierre en 3.622 → 3.684, Variación semanal: +1,71 %
• EUR/COP: Cierre en 4.341 → 4.354, Variación semanal: +0,30 %

*Disclaimer: la variaciones de precio se calculan en función al precio de cierre del día viernes 27/01 hasta el día viernes 06/02. 

Perspectivas a Corto Plazo

A pesar de las correcciones del dólar la semana pasada y un leve cambio en las expectativas hacia una Reserva Federal potencialmente más conservadora con ciclos de ajuste más largos, mantenemos nuestra postura de un dólar estructuralmente más débil. La liquidez continúa siendo el factor central que explica el comportamiento del dólar y de los activos globales.

En este contexto, el ciclo de expansión cuantitativa sigue vigente, generando condiciones financieras favorables y mejorando la liquidez sistémica. Este entorno continúa fortaleciendo a los activos de riesgo y a los metales preciosos, al mismo tiempo que ejerce presiones bajistas sobre el dólar a nivel global, favoreciendo especialmente a las monedas emergentes latinoamericanas ligadas al ciclo de commodities, como el peso colombiano.

Barómetro de tasas de interés

El Barómetro de Tasas de la Fed muestran que el mercado sigue asignando una alta probabilidad a la mantención de tasas en el rango 3,50% – 3,75% para la reunión del 18 de marzo de 2026, con un 82,3% de probabilidad, mientras que la opción de un recorte hacia el rango 3,25% – 3,50% aumenta marginalmente hasta 17,7%.

En términos relativos, se observa un reajuste en las expectativas respecto a semanas previas: la probabilidad de recortes ha aumentado frente a la semana anterior (12,7%), aunque sigue siendo claramente minoritaria, reflejando que el mercado continúa internalizando un escenario de tasas más altas por más tiempo. Este sesgo se mantiene consistente con una Fed cauta, altamente dependiente de los datos y aún lejos de validar un ciclo agresivo de relajamiento monetario.

En la práctica, este barómetro refuerza un contexto de condiciones financieras todavía restrictivas, que limita el upside de los activos de riesgo en el corto plazo y explica parte del reciente rebote del dólar, así como la corrección observada en commodities tras alcanzar máximos históricos.

Precio USD/COP de esta semana

• Tendencia: Rebote alcista de corto plazo. 
• Soporte / Resistencia: 3.650 / 3.750 
• RSI (14): 56,3 → momentum positivo. 
• MACD (50,100): cruce alcista → señal de compra. 
• Medias móviles: Precio recupera MA50, aún bajo MA100.

Semana pasada

Estados Unidos: 

Los principales indicadores de actividad mostraron un desempeño mixto. Los PMI manufactureros y de servicios se mantuvieron en zona expansiva, superando ambos las expectativas del mercado. En contraste, los datos vinculados al mercado laboral, como las encuestas privadas de empleo, las ofertas laborales JOLTS y las solicitudes iniciales de desempleo continuaron mostrando cifras peor a lo esperadas, mientras que en el mismo ámbito las cifras de empleo no agrícola, ingresos medios por hora y tasa de desempleo se postergaron producto del nuevo cierre parcial del gobierno federal. 

Colombia:

La semana estuvo marcada por datos de comercio exterior y, especialmente, por los registros de inflación de enero que tampoco sorprendieron al mercado arrojando cifras según las expectativas. 

Esta semana 

Estados Unidos:

Con una agenda cargada de datos que permitirán seguir tomando el pulso al ciclo económico y, especialmente, al mercado laboral. Durante los próximos días se publicarán cifras clave como las ventas minoristas, los ingresos medios por hora, las nóminas no agrícolas y la tasa de desempleo, además de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo y datos del mercado inmobiliario. A esto se suma la publicación del IPC de enero, que será especialmente relevante luego del último dato de índice precio de productor que sorprendió al alza. 

Colombia:

La atención estará puesta en indicadores de actividad interna como la producción industrial y las ventas minoristas.

Perspectiva y escenarios para esta semana: 

“En síntesis, el dólar enfrenta una semana clave donde confluyen dos fuerzas principales: por un lado, la reevaluación del ciclo de inversión en inteligencia artificial y su impacto en crecimiento y productividad; y por otro, la evolución de los datos macroeconómicos en Estados Unidos, particularmente empleo e inflación. Tras la reciente corrección de activos de riesgo y el aumento de la volatilidad, el mercado vuelve a quedar altamente dependiente de las próximas cifras para definir si el movimiento actual es una pausa táctica o el inicio de una corrección más profunda. En este contexto, las monedas emergentes, especialmente el peso colombiano continúan mostrando sensibilidad directa a la trayectoria del dólar global.

En un escenario favorable para monedas emergentes, donde los datos de empleo continúen mostrando debilidad y la inflación se mantenga contenida o con sesgo a la baja, el mercado volvería a reforzar la expectativa de recortes de tasas durante el año. Bajo este escenario, el peso colombiano podría extender su avance hacia niveles cercanos a $3.600 apoyado además por flujos hacia activos ligados a commodities.

Por el contrario, en un escenario adverso, donde los datos de empleo sorprendan al alza y la inflación muestre mayor persistencia, el mercado podría comenzar a descontar tasas altas por más tiempo. Este contexto favorecería un rebote del dólar a nivel global y una corrección en commodities. En ese caso el peso colombiano encontraría espacio para corregir hacia $3.750, reflejando un giro más defensivo en el apetito por riesgo en el corto plazo”, indica el experto de la fintech Global66.