La mayor actividad continúa concentrándose en el mid-market, es decir, empresas de tamaño medio con operaciones ágiles y estructuras claras, lo que facilita tiempos de cierre razonables y ajustados a las expectativas de las partes. En este segmento es donde hoy se ve mayor profundidad y predictibilidad, lo que lo hace especialmente atractivo para los inversionistas. El riesgo macroeconómico se gestiona desde lo contractual, ante la incertidumbre y con la intención de repartir los riesgos ante un entorno volátil crece el uso de mecanismos de ajuste de precio al cierre y de los llamados earn-outs, mecanismos que permiten pagar una parte del precio dependiendo del desempeño futuro de la empresa. Más allá del contexto macroeconómico, se mantiene claro que las operaciones exitosas son las que se estructuran y ejecutan eficientemente desde las etapas tempranas, con comunicación clara entre las partes. El cierre de las transacciones que no cumplen con ese estándar tiende a dilatarse o no ocurre, aun cuando exista interés económico.

De cara a 2026, los análisis internacionales anticipan una reactivación gradual del deal-making, es decir, del ciclo de negociación y cierre de transacciones, impulsada por una mayor estabilidad macroeconómica y por un posible descenso en las tasas de interés. Según Juan Camilo Rodríguez, socio líder del área de Corporativo y M&A en CMS Rodríguez-Azuero, “a nivel global veremos más carve-outs, la venta de unidades de negocio que ya no son estratégicas, y desinversiones, con empresas liberando capital para enfocarse en su actividad principal. Esperamos que el private equity seguirá desplegando capital, particularmente en el mid-market o segmento de empresas de tamaño medio, y continuará el interés en sectores como transición energética, infraestructura digital, salud, tecnología e inteligencia artificial. También se anticipa mayor actividad en operaciones oportunísticas y activos en estrés, especialmente en ciertos segmentos de real estate y de la industria”.

Estas tendencias también son especialmente relevantes para Colombia, no solo por el creciente interés de inversionistas extranjeros en mercados emergentes, sino también por las oportunidades que se abren para las empresas colombianas que buscan expandirse internacionalmente aprovechando las valorizaciones competitivas de activos en el exterior. En el país, los sectores con mayor potencial de inversión continúan siendo las energías renovables y toda la cadena de transición energética, impulsadas por la llegada de grandes jugadores globales y por necesidades estructurales del mercado. A estos se suman los servicios financieros, los seguros y las fintech, así como la tecnología, el software y los sectores industrial y minero-energético, todos con amplio espacio para consolidarse, modernizarse y generar nuevo valor.

El cambio de gobierno previsto para 2026 podría generar pausas temporales en algunas decisiones, como suele ocurrir en cualquier transición política. Sin embargo, como explica Rodríguez, “el mercado colombiano está acostumbrado a operar en contextos de incertidumbre política, y en la práctica gran parte de ese riesgo se maneja desde los contratos. Las cláusulas de MAC/MAE, que en inglés significan “cambio material adverso”, normalmente excluyen cambios políticos o regulatorios generales, y las protecciones se trasladan a declaraciones y garantías, ajustes de precio y, en algunos casos, earn-outs”. Aun así, reconoce que los cambios de gobierno sí suelen generar pausas en inversiones de alto monto, especialmente en proyectos intensivos en capital. “En esos escenarios, los inversionistas fortalecen las salvaguardas contractuales y buscan protecciones adicionales, como seguros o arbitraje internacional, sin que esto signifique que el mercado se detenga”, añadió.

Para las empresas colombianas, este entorno ofrece oportunidades importantes, desde activos con valoraciones atractivas hasta procesos de cierre relativamente eficientes y un marco jurídico y un sistema dedicado a la gestión y ejecución de indemnizaciones contractuales confiable, con el arbitraje como herramienta central. Pero también existen riesgos: volatilidad regulatoria, incertidumbre política y costos de deuda aún elevados. Esto exige mayor disciplina en la estructura financiera y en la asignación de riesgos.

Frente a esto, las recomendaciones son claras. Primero, prepararse antes de salir al mercado: los vendedores deben hacer debida diligencia interna y los compradores deben estructurar bien su inversión, porque la falta de preparación sigue siendo una de las principales causas de que un negocio no cierre. Segundo, enfocarse en inversiones estratégicas alineadas con el corazón del negocio y evitar el enfoque de crecer por crecer. Y tercero, contar desde el inicio con equipos legales y financieros especializados, capaces de anticipar riesgos, mantener el control de la transacción y alinear expectativas. En un mercado más exigente, la calidad del acompañamiento profesional puede ser la diferencia entre cerrar un acuerdo o perder una oportunidad.