La estabilidad de la inflación observada en octubre sería transitoria

Mariana Quinche – Banco BBVA Research

• La inflación mensual se ubicó en 0,20% en octubre, por debajo de lo esperado por los analistas (0,27%). Con este resultado, la inflación anual se mantuvo estable en 6,30%, aunque aún 120 pb por encima del cierre de 2025. La estabilidad de la inflación anual se explicó por presiones contrapuestas dentro de las canastas: mientras que la de alimentos aumentó, la de sin alimentos disminuyó.
• La inflación de alimentos aumentó a 7,31%, 57 pb por encima de la registrada en septiembre. Este incremento estuvo explicado principalmente por los alimentos perecederos, entre los que se destacó el aumento en los precios de la papa, el tomate y las hortalizas, muy probablemente afectados por condiciones climáticas menos favorables.
• Por su parte, la inflación sin alimentos disminuyó a 6,07%, 12 pb por debajo de septiembre, impulsada principalmente por los bienes, pero también por los regulados y los servicios. En bienes, la inflación disminuyó por segundo mes consecutivo a 2,55% (-32 pb), con alivios provenientes de vehículos y de productos de cuidado personal y de limpieza. Esto sería consecuencia de las menores presiones derivadas de la apreciación acumulada del tipo de cambio a lo largo del año.
• A su vez, la inflación de regulados disminuyó a 6,56% (-13 pb), principalmente por el comportamiento del suministro de agua, del alcantarillado y de la recogida de basuras. Por su parte, el combustible y el gas presionaron ligeramente al alza. Asimismo, la inflación de servicios se redujo levemente a 7,15% (-4 pb), con alivios provenientes del transporte aéreo y los paquetes turísticos. Es importante resaltar que la inflación de arriendos se mantuvo estable luego de dos meses consecutivos de aumentos.
• Como resultado, la inflación sin alimentos ni regulados, seguida de cerca por el Banco de la República, disminuyó a 5,91% (-12 pb).
• En conclusión, la estabilidad de la inflación observada en octubre fue resultado de fuerzas contrapuestas dentro de las canastas: mientras que la inflación de alimentos aumentó, la de bienes, regulados y servicios disminuyó. 
• Sin embargo, consideramos que esta estabilidad sería transitoria y que en los próximos meses la inflación continuaría aumentando, afectada especialmente por la materialización de los efectos del fenómeno de El Niño, que no solo impacta los alimentos, sino también los regulados. En este sentido, esperamos que la inflación cierre 2026 en 7,0%.