Inflación continúa con una tendencia alcista

Por: Mariana Quinche de BBVA Research

• La inflación mensual en mayo se ubicó en 0,47%, en línea con lo esperado por BBVA Research. Con este resultado, la variación anual alcanzó 5,84%, lo que representa un aumento de 16 puntos básicos (pb) frente a abril y de 74 pb respecto al cierre del año pasado.
• La aceleración de la inflación anual estuvo explicada exclusivamente por la canasta sin alimentos, cuya variación anual se situó en 5,79%, con un incremento de 35 pb frente al mes anterior. Este comportamiento respondió principalmente al aumento de la inflación en la subcanasta de regulados y, en menor medida, en la de servicios.
• En regulados, la inflación anual aumentó a 5,19% (+85 pb), debido al incremento en los precios de la gasolina (+$400 en mayo), la electricidad y el agua. Por su parte, la inflación anual de servicios aumentó a 7,04% (+27 pb), explicada principalmente por el comportamiento del transporte aéreo, los paquetes turísticos y los arriendos. Un aspecto a destacar durante este mes es que la tendencia de desaceleración de la inflación de arriendos observada durante los primeros meses de 2026 se revirtió en mayo: la variación anual de este componente aumentó a 4,89% (+9 pb).
• En contraste, la inflación anual de bienes se mantuvo relativamente estable en 3,13% (-1 pb), reflejando presiones contrapuestas al interior de la subcanasta. Mientras que los productos de limpieza y los equipos de telefonía móvil presionaron al alza, los vehículos particulares y los artículos de higiene corporal registraron una moderación en su inflación.
• En este contexto, la inflación sin alimentos ni regulados —indicador seguido de cerca por el Banco de la República— aumentó a 5,99% (+20 pb).
• Por su parte, la inflación de alimentos registró una reducción en su variación anual, ubicándose en 6,04% (-67 pb). Esta disminución estuvo explicada principalmente por los alimentos perecederos, que mostraron un alivio tras tres meses consecutivos de fuertes presiones asociadas a los efectos de la ola invernal.
• En conclusión, la inflación continuó mostrando una tendencia alcista en mayo, impulsada principalmente por los regulados y los servicios. En el caso de los alimentos, se observó una moderación de su inflación anual, posiblemente asociada a una mayor oferta agrícola derivada de la disipación gradual de los efectos de la ola invernal.
• Hacia adelante, esperamos que la inflación continúe aumentando durante el resto del año debido a los efectos remanentes del incremento del salario mínimo, el dinamismo de la demanda interna y los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente y al fenómeno de El Niño.