Mercados andinos tienen espacio para ganar peso en los flujos globales de inversión

Los inversionistas internacionales continúan buscando oportunidades en América Latina, pero atraer una mayor proporción de esos flujos exige escala, liquidez y mercados cada vez más accesibles. Ese fue uno de los principales mensajes del panel “De lo local a lo global: flujos globales en el mercado de acciones regional, ETFs y listados duales en nuam”, realizado en el marco del Congreso Regional Mercado Capitales nuam Asobolsa.

La conversación reunió a Hugo Rubio, CEO de BTG Pactual Corredora de Bolsa en Chile; Miguel Bello, Investor Relations Officer de GeoPark; y César Ramírez, director ejecutivo de Investigación de Índices y Head de MSCI; bajo la moderación de Borja García Fernández, Senior Sustainable Finance Specialist, Financial Institutions Group de IFC.

Durante el panel, los participantes analizaron cómo los índices, ETFs, los listados en nuevos mercados y una infraestructura preparada para responder a las exigencias de los inversionistas globales pueden ampliar las rutas de acceso al capital para las compañías de Chile, Colombia y Perú.

Las cifras presentadas por MSCI dimensionaron la oportunidad. Latinoamérica representa actualmente 6,65% del índice global de mercados emergentes. Brasil concentra 3,9% y México 1,8%, mientras Chile representa 0,45%, Perú 0,40% y Colombia 0,16%.

En conjunto, Chile, Colombia y Perú alcanzan 1,02%, con 16 acciones: 10 chilenas, tres colombianas y tres peruanas. En contraste, mercados como Taiwán, Corea, China e India concentran conjuntamente cerca de 80% del índice.

Para César Ramírez, director ejecutivo de Investigación de Índices y Head de MSCI, la oportunidad no pasa únicamente por sumar mercados, sino por generar las condiciones que permitan a los inversionistas globales acceder efectivamente a ellos. En este proceso destacó dos conceptos: accesibilidad, relacionada con la facilidad para entrar, salir y repatriar capital; y condiciones de inversión (o investability en inglés), determinada principalmente por el tamaño y la liquidez de las emisiones.

“La accesibilidad es la puerta: es lo que da acceso a los inversionistas institucionales extranjeros para que puedan entrar al mercado. Las investabilidad [investability] se compone de dos cosas: tamaño y liquidez. A mayor flotación, mayor tamaño, mayor peso; y, desde el punto de vista de los flujos, a mayor peso, mayores flujos”, afirmó Ramírez.

La dimensión de esos flujos es significativa. De acuerdo con Ramírez, US$1.812 millones están ligados a los mercados emergentes, de los cuales US$500.000 millones corresponden a fondos pasivos. Para aumentar el peso de Latinoamérica dentro de estos índices, explicó, existen dos caminos relevantes: ampliar el flotante de las compañías existentes o incorporar nuevos emisores al mercado.

Además, señaló que analizar los tres mercados sobre una base de 16 acciones ofrece mayores posibilidades de diversificación que observar individualmente. Aunque esto no modifica por sí solo el cálculo de los índices sí configura una base más amplia y potencialmente más atractiva.

Más acceso puede convertirse en más liquidez

Desde la perspectiva de la intermediación, Hugo Rubio, CEO de BTG Pactual Corredora de Bolsa puso el foco en lo que ocurre una vez se amplían las posibilidades de negociación. Facilitar que un mismo instrumento pueda acceder a distintos mercados no solo aumenta las alternativas para los inversionistas, sino que puede contribuir a desarrollar liquidez.

“Poder tener la facilidad de llevar un mismo instrumento a múltiples mercados es liquidez. Se vuelve un círculo virtuoso”, agregó Rubio.

Ese círculo requiere también una infraestructura capaz de responder a las exigencias de una industria cada vez más tecnológica. Rubio explicó que, en algunos casos, los inversionistas esperan respuestas a órdenes de ejecución en alrededor de un milisegundo, reflejo de la velocidad con la que hoy operan los mercados.

“El mercado se ha vuelto súper tecnológico. La velocidad con la que operamos y con la que nos miden los inversionistas es muy relevante. Las exigencias han crecido de la mano de la popularidad de los índices, los ETFs y de los inversionistas pasivos que siguen estos índices de referencia”, puntualizó.

En ese contexto, simplificar los procesos para que los inversionistas puedan acceder a oportunidades en los distintos mercados de la región puede contribuir a reducir fricciones y ampliar la base potencial de capital disponible para financiar compañías y proyectos.

Cuando un nuevo mercado encuentra al emisor

La experiencia de GeoPark mostró cómo esa mayor opcionalidad puede traducirse en resultados concretos para una compañía.

Miguel Bello, Investor Relations Officer de GeoPark, relató que la compañía comenzó a despertar interés entre inversionistas retail en Argentina sin haber contratado un banco, realizado un roadshow o desplegado una estrategia específica de marketing para promover allí su acción.

“Nosotros nunca habíamos hecho un roadshow ni hicimos ningún esfuerzo en términos de marketing. De un día para otro tuvimos uno o dos días donde se transaron más de US$20 millones, que para nuestra acción es un monto relevante. Después de un par de meses, más de 5.000 personas argentinas tenían un 15% de la compañía”, señaló Bello.

El caso también puso sobre la mesa otro desafío: el acceso a los crecientes flujos asociados a índices y estrategias pasivas. Bello explicó que GeoPark decidió listarse directamente en Nueva York en 2014 y que esa estructura terminó limitando su posibilidad de ingresar a determinados índices.

“Al habernos listado directamente en Nueva York, nos convertimos en lo que se podría decir una ‘acción huérfana’: no podemos entrar a ningún índice y esto no nos permite tener acceso al incremento que hemos visto por parte de los flujos pasivos. Para nosotros es relevante ver cómo podemos mejorar nuestra estructura de listado para acceder a ese flujo”, agregó Bello.

De la conexión a una mayor capacidad para atraer capital

La conversación dejó una conclusión común: el potencial de una mayor conexión regional está en convertir escala en oportunidades concretas de inversión. Para Chile, Colombia y Perú, avanzar hacia mercados más accesibles, líquidos y profundos puede ampliar el universo disponible para los inversionistas, aumentar la exposición de sus emisores y fortalecer la capacidad de la región para atraer capital internacional.

El desafío ahora está en transformar esa mayor conexión en resultados concretos: más alternativas para invertir, nuevas posibilidades de acceso para los emisores y una región con mayor capacidad para competir por los flujos globales de capital. Una evolución que pasa no solo por conectar mercados, sino por convertir esa conexión en oportunidades reales de inversión y financiamiento.

Sobre  nuam:

nuam (Bolsas de Valores: NUAM) es el operador líder de la infraestructura del mercado de capitales de Chile, Colombia y Perú, con presencia en toda la cadena de valor. A través de sus filiales, ofrece soluciones y servicios de emisores, negociación, compensación y liquidación, custodia, e información en los mercados transaccionales y OTC de renta variable, renta fija, derivados y divisas. Además, soluciones de valor agregado e innovación para los participantes de los mercados financieros. Para más información: www.nuam.com.

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