El fin del crudo barato y el nuevo tablero energético

Por: Alejandro H. Garza Salazar, fundador y director de inversiones de Aztlan Equity Management.

El Estrecho de Ormuz vuelve a ser el epicentro de la zozobra mundial. A medida que la ofensiva entre Estados Unidos, Israel e Irán escala hacia ataques directos contra infraestructura estratégica, militar y nuclear, el riesgo de un estrangulamiento en la principal arteria del comercio petrolero mundial dejó de ser una amenaza hipotética. En respuesta a la operación Furia Épica, la oleada de ataques iraníes contra bases aliadas en el Golfo Pérsico y el impacto devastador en su propia economía no hacen sino elevar la tensión geopolítica en una franja por la que transita una quinta parte del crudo global.

En medio de esta tormenta militar en Medio Oriente, existe en Occidente una preocupante e ilusoria sensación de calma. Acostumbrados a los titulares sobre la transición hacia fuentes renovables, es fácil asumir que el mercado petrolero puede absorber choques geopolíticos sin grandes contratiempos. Sin embargo, cuando observamos las dinámicas reales de producción y capital en la industria, la realidad que se perfila hacia el final de este decenio es contundente: la crisis geopolítica actual acelerará un cuello de botella estructural en la oferta global de hidrocarburos.

El amortiguador que ha evitado una crisis de suministro inmediato ha sido el continente americano. En los últimos años, la cuenca de Permian en Estados Unidos y nuevos polos en América Latina han absorbido la presión, permitiendo mantener un abastecimiento relativamente constante. Pero este motor está operando cerca de su capacidad máxima.

Las proyecciones del Análisis y Pronóstico de la Industria Petrolera de Aztlán 2030, muestran que la oferta de líquidos fuera del bloque de la OPEC+ alcanzará un techo operativo evidente hacia mediados de esta década, situándose cerca de los 56.5 millones de barriles diarios, para posteriormente estancarse y comenzar a replegarse. Este comportamiento no responde a una falta abrupta de recursos en el subsuelo, sino a las consecuencias de una década de infrainversión sistémica en proyectos de exploración de ciclo largo.

Durante años, la presión de los mercados por retornos inmediatos y las exigencias de descarbonización llevaron a las petroleras a recortar el gasto de capital (capex) en descubrimientos de cuencas complejas, priorizando el desarrollo de ciclo corto —como el shale oil estadounidense—, cuya curva de declinación es agresiva. Al mismo tiempo, regiones históricamente productoras como Europa y China enfrentan un agotamiento maduro e irreversible en sus campos tradicionales.

El resultado es un mapa energético sumamente vulnerable. Si a un Estrecho de Ormuz bajo fuego le sumamos la falta de descubrimientos de gran escala fuera de Medio Oriente, el terreno queda dispuesto para una brecha severa entre la demanda real y la capacidad de producción disponible a partir de 2028.

Esta encrucijada plantea tres implicaciones críticas que los líderes empresariales e inversionistas deben anticipar desde hoy:

• Una extrema vulnerabilidad logística. Al depender desproporcionadamente del volumen proveniente de las Américas para compensar el declive en el resto del mundo, cualquier conflicto adicional en rutas marítimas estratégicas paralizará de inmediato las cadenas de suministro globales.

• El retorno del poder absoluto a la OPEC+. Con la oferta fuera del grupo perdiendo tracción hacia el cierre de la década y los países del Golfo sufriendo el embate directo del conflicto, el cartel petrolero recuperará el control total sobre los precios marginales, anulando el margen de maniobra de las economías consumidoras para contener presiones inflacionarias.

• Un impacto adverso en la transición energética. Lejos de acelerar el abandono de los fósiles, un periodo de volatilidad severa motivado por conflictos bélicos e insuficiencia de oferta obligará a los gobiernos a destinar recursos públicos urgentes a subsidiar el consumo energético básico, descarrilando la inversión verde.

La transición energética no puede gestionarse bajo el supuesto de que el suministro de energía tradicional se mantendrá abundante e ininterrumpido mientras el mundo atraviesa un periodo de alta inestabilidad geopolítica. Omitir el ciclo de inversión en exploración hidrocarburífera no acelera la llegada de las renovables; únicamente garantiza periodos de turbulencia de precios e inseguridad energética.

Anticipar este cambio de era en el mercado de materias primas no es una defensa del modelo fósil, sino un ejercicio de realismo económico. Aquellas organizaciones que entiendan que el periodo de petróleo abundante y barato está entrando en su fase final estarán mejor preparadas para navegar la volatilidad estructural que viene.