Por: Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66.

La semana pasada estuvo marcada por un aumento significativo de la incertidumbre en los mercados financieros, a pesar de la publicación de datos macroeconómicos relevantes en Estados Unidos. El factor que predominó en el comportamiento de los activos globales fue el escalamiento del conflicto geopolítico en Medio Oriente, situación que generó un repunte importante en la volatilidad, reflejado en el fuerte aumento del índice VIX.

Uno de los principales catalizadores de este movimiento fue el cierre del estrecho de Ormuz, evento que impulsó con fuerza el precio del petróleo, llevando al WTI a registrar un fuerte incremento semanal. Este shock energético reconfiguró rápidamente el posicionamiento de los inversionistas, provocando un retorno hacia activos refugio, particularmente hacia el dólar, que volvió a operar por sobre los 100 puntos en el índice DXY.

En contraste, los metales preciosos entraron en una fase correctiva tras el fuerte rally observado en semanas anteriores, mientras que en el mercado de renta fija las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense aumentaron con fuerza, alcanzando sus niveles más altos en cerca de dos meses, reflejando un ajuste en las expectativas de inflación y de política monetaria.

En el frente macroeconómico, los datos provenientes de Estados Unidos mostraron señales mixtas. Las cifras del mercado laboral sorprendieron positivamente, aunque dentro de una tendencia general de moderación en el empleo, mientras que los indicadores de inflación continuaron mostrando presiones relativamente contenidas. Sin embargo, lo que más llamó la atención del mercado fue el deterioro en las cifras de crecimiento, las cuales se ubicaron por debajo de lo esperado y registraron su lectura más baja en siete meses, reforzando las señales de desaceleración gradual de la economía.

De cara a esta semana, el protagonismo estará centrado en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Si bien el mercado descuenta ampliamente que no habrá cambios en la tasa de interés, la atención estará puesta en el comunicado posterior y en el tono del mensaje de la Fed. En este contexto, uno de los argumentos que podría utilizar la autoridad monetaria para justificar una postura de tasas elevadas por más tiempo estaría relacionado con las potenciales presiones inflacionarias derivadas del reciente aumento en los precios del petróleo, producto del conflicto en Medio Oriente.

En este escenario, la Reserva Federal probablemente continuará reforzando su enfoque dependiente de los datos, señalando que las futuras decisiones de política monetaria seguirán determinadas por la evolución de la inflación y del mercado laboral en los próximos meses.

• Índice DXY: Cerró en 100,3, variación semanal +1,42 %

• Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años: Cerró en 4,28 %, variación semanal +3,63 %

• Oro (XAU/USD): Cerró en USD 5.061/oz, variación semanal −1,88 %

• Cobre (futuros): Cerró en USD 5,75/libra, variación semanal −0,86 %

• Índice VIX: Cerró en 29,19 puntos, variación semanal +23,16 %

• WTI (futuros): Cerró en USD 98,7/barril, variación semanal +8,58 %

• USD/COP: Cerró en COP 3.696, variación semanal −2,09 %

• EUR/COP: Cerró en COP 4.219, variación semanal −3,81 %

Perspectivas a Corto Plazo

A corto plazo, el reciente repunte del dólar parece responder principalmente a un aumento en la aversión al riesgo global, en un contexto marcado por la escalada del conflicto geopolítico en Medio Oriente y el fuerte incremento en el precio del petróleo tras las tensiones en el estrecho de Ormuz. Este escenario ha generado un reposicionamiento táctico de los inversionistas hacia activos refugio, impulsando al índice dólar y presionando al alza las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense.

Sin embargo, consideramos que este movimiento corresponde principalmente a un ajuste de corto plazo dentro de un contexto de mercado aún dominado por la liquidez global y por expectativas de una eventual normalización monetaria en el mediano plazo. Si bien el reciente aumento en los precios de la energía podría introducir presiones inflacionarias transitorias, el mercado continúa evaluando un escenario donde la Reserva Federal mantendría un enfoque prudente y dependiente de los datos antes de iniciar un ciclo de relajamiento monetario más claro.

En este contexto, es probable que durante las próximas semanas el mercado continúe mostrando episodios de mayor volatilidad, con movimientos tácticos en el dólar y en los activos de riesgo a medida que los inversionistas ajustan sus expectativas frente a la evolución del conflicto geopolítico, el comportamiento de la inflación y la trayectoria del mercado laboral en Estados Unidos. Mientras estos factores sigan dominando la narrativa global, las monedas emergentes y los commodities podrían experimentar fases de consolidación o correcciones técnicas, sin que necesariamente se invalide el escenario de fondo que ha favorecido su desempeño durante los últimos meses.

Barómetro de tasas de interés

Para la reunión de política monetaria que tendrá lugar esta semana, específicamente el día miércoles 18 de marzo, los futuros de tasas asignan una probabilidad de 98,3 % a que la Reserva Federal mantenga el rango objetivo entre 3,50 % y 3,75 %, mientras que la probabilidad de un recorte hacia el rango 3,25 % – 3,50 % se ubica en 1,7 %, reflejando un consenso prácticamente total del mercado respecto a la continuidad de la actual postura monetaria. Esto ocurre a pesar de la debilidad observada recientemente en los principales indicadores de empleo y crecimiento de la economía estadounidense, los cuales continúan mostrando señales de debilidad sostenida. 

Precio USD/COP de esta semana

• Tendencia: Bajista estructural con correcciones puntuales.

• Soporte / Resistencia: 3.650 / 3.800 COP.

• RSI (14): ~38 → presión bajista cercana a sobreventa.

• MACD (50,100): Negativo → señal de venta activa.

• Medias móviles: Precio por debajo de MA50 y MA100.

Semana pasada

• Estados Unidos: Durante la semana pasada, los datos macroeconómicos entregaron señales mixtas sobre la evolución de la economía estadounidense. En el frente inmobiliario, las ventas de viviendas de segunda mano sorprendieron positivamente, superando las expectativas del mercado y reflejando cierta resiliencia en el sector.

• En materia inflacionaria, tanto las cifras del IPC como el indicador de precios del gasto en consumo personal (PCE) se ubicaron en línea con lo esperado, reafirmando una dinámica de precios estables y consistentes dentro de un proceso gradual de moderación inflacionaria.

• Por el lado de la actividad y el mercado laboral, los datos mostraron señales mixtas. Mientras el crecimiento económico sorprendió negativamente, evidenciando una desaceleración mayor a la esperada, los indicadores del mercado laboral sorprendieron positivamente en contraste a cifras previas de meses anteriores. En particular, las solicitudes de subsidio por desempleo se ubicaron por debajo de lo previsto, mientras que la encuesta JOLTS mostró una demanda laboral más sólida de lo anticipado. 

La atención del mercado estará centrada principalmente en la reunión de política monetaria de la Reserva Federal, donde, si bien no se esperan cambios en la tasa de interés, el foco estará puesto en el comunicado del FOMC, las nuevas proyecciones económicas y la conferencia de prensa de Jerome Powell, instancias que podrían entregar señales relevantes sobre la trayectoria futura de la política monetaria y el timing de eventuales recortes de tasas.

“De cara al cierre de la semana, el mercado se mantiene en una fase de reordenamiento táctico de posiciones tras el aumento de la incertidumbre global generado por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y el fuerte repunte en los precios del petróleo. Este escenario ha impulsado un retorno hacia activos refugio, fortaleciendo al dólar y elevando la volatilidad en los mercados financieros. En este contexto, la atención estará centrada tanto en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal como en la evolución del conflicto geopolítico, factores que podrían definir el comportamiento del dólar y de los activos globales durante los próximos días.